J. 세상

금융 언어 - 3탄

대외의존도

: 국민경제가 가계, 기업, 정부 이외에 국외부문과의 상호작용에 의해서도

영향을 받게 되는 경제체제를 개방경제체제라고 한다. 

대외의존도란 개방경제체제 하의 국민경제에서

국외부문과의 거래가 차지하는 크기를 측정하는 지표이다.

구체적으로 대외의존도는 국민소득에서 수출과 수입이 차지하는 비중으로 계산된다. 

이때 국민소득 지표로 우리나라는 공식적으로 국민총소득(GNI)을 이용하나

분석 목적에 따라 국내총생산(GDP)을 쓰기도 한다.

대외의존도가 높으면 높을수록 국외부문의 여건 변화가 한 국가의 

국민경제에 미치는 영향이 커지게 됨을 의미한다. 

세계화 시대에서 경제의 대외의존도 확대는 불가피한 측면이

있으나 지나치게 높은 대외의존도는 궁극적으로 국민경제의 구조적

불안정 요인으로 작용할 수 있는 위험 또는 포함하고 있다. 

대체재

: 비슷한 만족을 얻을 수 있어 서로 경쟁 관계에 있는 재화 또는 서비스를 말한다. 

핫도그와 햄버거, 스웨터와 셔츠처럼 어느 한 제품이 다른 제품을 대신하여 사용할 수 있을 때

이 두 제품은 서로 대체관계에 있다고 한다. 

또한 두 제품 중 어느 한제품의 가격 상승이 다른 재화의 수요 증가를 초래할 때

이 두 제품은 서로 대체관계에 있다고 한다. 

비싸진 삼겹살 대신 닭고기를 구매 했다면 이들 두상품은 서로 대체재이다.

다만, 이 같은 구분은 사람들의 평균적인 소비행태에 기초한 것이므로

사람에 따라서는 다르게 느낄 수도 있다.

더블딥

경기가 두번 (double) 떨어진다(dip)는 뜻으로, 경기침체가 발생한 후 잠시 경기가 회복되다가

다시 경기침체로 접어드는 연속적인 침체 현상을 의미한다. 

더블딥(double dip)은 2001년 미국 모건스탠 리사의 이코노미스트였던 로치(S. Roach)가 

미국 경제를 진단하면서 처음 사용한 용어로, 경기순환의 모습이

영문자 "W"를 닮았다 해서 "W자형 경기변동"(또는 "W자형 불황")이라고도 한다.

일반적으로 경기침체는 2분기 연속 마이너스 성장을 보이는 경우를 말하므로

더블딥은 경기침체가 발생하고 잠시 회복 기미가 관측되다

다시 2분기 연속 마이너스 성장에 빠지는 것으로

1980년대 초 있었던 미국의 경기침체는 더블딥의 예로 자주 거론된다.

당시 미국경제는 석유파동의 영향 등으로 1980년 1월부터 7월까지

침체에 빠졌으나 이후 1981년 1/4분기까지 빠르게 성장하였는데,

연준이 인플레이션을 제압하기 위하여 금리를 빠르게 올림에 따라

1981년 7월부터 1982년 11월까지 다시 불황에 빠지는 경기침체를 경험한 바 있다. 

디커플링(decoupling)

: 탈동조화라고 번역할 수 있는데, 어떤 나라나 지역의 경제가 인접한 다른 국가나 전반적인 

세계 경제의 흐름과는 다른 모습을 보이는 현상을 말한다. 

최근의 디커플링의 예로는 금융위기 이후 신흥국가나 유로지역 국가 등이 특히 미국 경제와

다른 모습을 보이는 것을 들 수 있다. 

이외에도 주가나 금리, 환율 등 일부 경제 변수의 흐름이 국가 간 

또는 특정국가내에서 서로 다른 흐름을 보이는 현상도 디커플링이라고 할 수 있다. 

국가 간의 경우 미국의 주가와 한국의 주가가 다른 방향으로 움직이거나, 

한 국가 내에서의 경우 주가가 하락함에도 해당국 통화가 강세 현상을 보이는 

경우 등을 말한다. 

반대로 한 나라 또는 지역의 경제가 인접한 다른 국가나

세계경제 흐름과 유사한 흐름을 보이는 것을

커플링(동조화, coupling)이라 한다. 

디플레이션(deflation)

: 물가가 지속적으로 하락하는 현상을 말한다. 

디플레이션 하에서는 물가상승률이 마이너스로 하락하는 인플레이션이 나타난다. 

디플레이션이 발생하는 원인은 생산물의 과잉공급, 자산거품의 붕괴,

과도한 통화 긴축정책, 생산성 향상 등 다양하다. 

그러나 궁극적으로는 유통되는 통화의 양이 재화 및 서비스의 양보다 적기 때문에

화폐가치는 상승하고 반대로 물가는 하락하는 디플레이션이 발생한다는 점에 이견이 없다.

디플레이션이 발생하면 통화의 가치는 상승하고 실물자산의 가치는 하락함에 따라

인플레이션과 반대 방향으로 소득 및 부의 비자발적 재분배가 발생한다. 

이외에도 실질금리 상승에 따른 총수요 감소, 실질임금 상승에 따른 고용 및 생산 감소,

소비지출 연기에 따른 경제활동 위축, 부채 디플레이션에 따른 총수요 감소,

통화정책 및 재정정책등 정책적 대응 제약,

디플레이션 악순환 가능성 등의 문제를 일으킬 수 있다. 

레버리지 효과(leverage effect)

: 안정성을 추구하는 저축과 달리 투자에서는 종종 레버리지 효과가 발생한다.

금융에서는 실제  가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하는 현상을 지렛대에 비유하여

레버리지로 표현한다.

투자에서 가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하려면,

즉 레버리지 효과가 나타나려면, 투자액의 일부가 부채로 조달되어야 한다. 

레버리지 효과는 총투자액 중에서 부채의 비중이 커지면

(자기 자본의 비중이 작아지면) 증가하게 된다.

우너 천적으로 레버리지가 내재한 투자의 예로, 전세를 끼고 주택을 매입한 경우를 상정하자.

10억 원인 아파트를 8억 원의 전세를 끼고 자기 자본 2억 원으로 매입하였다면,

투자 레버리지(=총투자액/자기자본)는 5배(=10억 원/2억 원)가 된다.

이후 집값이 10%상승하여 11억 원이 되면 자기 자본 2억 원에 대한 투자수익률은 실제 

가격변동률(10%)의 5배인 50%가 된다. 

만일 집값이 30%하락하여 7억 원이 되면 투자수익률은 실제 가격변동률(-30%)의

5배인 -150%가 되어 집값이 전세값에도 못 미치는 소위 '깡통전세'로 전락하게 된다. 

이와 같이 레버리지에 의해 손익이 확대되는 효과가 발생하므로 레버리지는 

'양날의 칼'에 비유되기도 한다. 

1977년말 한국에 외환위기가 닥쳤을 때 많은 사업자와 기업이 파산하게 된 원인 중

하나가 높은 부채비율로 인한 레버리지였다.

그러므로 투자를 할 때는 감내할 만한 수준 이내로 부채를 적절하게 사용하는

것이 바람직하다. 

금융 언어 '적어도 이것만은 알아야 된다'-2

골디락스 경제(Goldilocks economy)

경기과열에 따른 인플레이션과 경기침체에 따른 실업을 염려할 필요가 없는

최적 상태에 있는 건실한 경제를 가리킨다.

이는 영국의 전래동화인 골디락스와 곰 세 마리(Goldilocks and three bears)에 등장하는

금발머리 소녀의 이름에서 유래하였다. 

동화에 따르면 엄마 곰이 끓인 뜨거운 수프를 큰 접시와 중간 접시 그리고 작은 접시에 담은 후

가족이 이를 식히기 위해 산책을 나갔는데, 이때 집에 들어온 골디락스가

아기 곰 접시에 담긴 너무 뜨겁지도 않고 너무 차지도 않은

적당한 온도의 수프를 먹고 기뻐하는 상태를 경제에 비유한 것이라 한다. 

즉 경기과열이나 불황으로 인한 높은 수준의 인플레이션이나

실업률을 경험하지 않는 양호한 상태가 지속되는 경제를 지칭한다. 

공공재

모든 개인이 공동으로 이용할 수 있는 재화 또는 서비스를 의미한다. 

국방, 경찰, 소방, 공원, 도로 등과 같이 정부에 의해서만 공급할 수 있는 것이라든가 또는 정부에 의해서 공급되는

것이 바람직하다고 사회적으로 판단되는 재화 또는 서비스가 이에 해당한다. 

보통 시장가격은 존재하지 않으며 수익 자부 탐 원칙도 적용되지 않는다.

공공재 규모의 결정은 정치기구에 맡길 수 밖에 없다. 

성질로는 어떤 사람의 소비가 다른 사람의 소비를 방해하지 않고 여러 사람이 동시에 편익을 받을 수 있는 비경쟁성,

비선택성, 대가를 지급하지 않은 특정 개인을 소비에서 제외하지 않는 비 배제성 등을 들 수 있다. 

예: 소방서, 공원, 경찰서 등

공급탄력성

공급 탄력성은 가격변화에 대한 공급의 민감도를 측정하는 척도이다.

공급탄력성은 공급량의 변화율을 가격의 변화율로 나누어 측정한다(공급량의 변화율). 

만일 1%의 가격 상승이 1%보다 더 큰 공급량 증가를 가져오면 공급은 탄력적이라 하며, 1%의 가격 상승이 1%보다 더 적은 공급량 증가를 가져오면 공급은 비탄력적이라 한다. 

공급량 변화율과 가격변화율이 같다면 공급 탄력성은 1이고, 공급은 단위 탄력적이라 한다. 

어떤 재화의 공급량이 가격 변동에 전혀 영향을 받지 않는다면 공급의 가격탄력성은 영(0)이고, 이 재화의 공급은 완전 비탄력적이라 하며 이 재화의 공급곡선은 수직선 형대를 보인다. 

반대로 한 재화의 공급곡선이 수평선일 때 이 재화의 공급은 완전 탄력적이며 공급 탄력성은 무한대가 된다. 

공급탄력성은 가격의 상승과 하락에 따라 공급량을 조절하는 생산자의 능력에 따라 달라진다. 

공매도(short selling)

없는 것을 판다는 의미로 쓰이는데 주식시장에서 공매도란 투자자가 주식을 보유하지 않은 상태에서 주가 하락을

예상하고 금융기관으로부터 주식을 빌려 먼저 매도한 후, 주가가 하락하면 시장에서 주식을 매입하여 되갚은 후

차익을 얻는 투자를 말한다.

예를 들어 투자자가 A주식을 빌려 주당 15000원에 팔고 며칠 후 그 주식이 12000원으로 하락하였다면 12000원에

주식을 매입하여 빌린 A주식을 되갚으면 주당 3000원의 수익을 얻는다. 

주가가 하락할 경우에는 수익을 얻지만, 예상과 달리 주가가 상승할 경우에는 큰 손실을 볼 수 있다는 점에서 공매도

투자는 매우 신중히 접근해야 한다. 

특히 공매도는 주식시장이 약세장이 되었을 때 이득을 볼 수 있지만 전체 거래가 이런 분위기에 편승해 공매도에

쏠릴 경우 주식시장이 한순간에 폭락하는 등 주식시장의 변동성을 확대시키는 측면이 있기 때문에 각국에서는

공매도에 대해 많은 규제를 하고 있다. 

우리나라도 2008년 9월 금융위기 직후 주식시장 안정을 위해 모든 종류의 공매도를 금지시킨 바 있다. 

국가신용등급(sovereign credit rating)

국제 신용평가사가 한 국가의 정부 채무 이행 능력과 의사 수준을 평가, 표시한 등급으로 국제금융시장에서

차입금리나 투자여건을 판단하는 기준이 된다.

미국의 S&P, Moody's, 영국의 Fitch 등 유명 국제 신용평가기관은 해당국의 정치체제의 안정성, 국가안보상의 위험

등 정치적인 요소와 경제성장률, 외채규모, 대외 채무불이행 경험 등 경제적인 요소를 종합적으로 고려하여

국가신용등급을 평가한다.

정부 채무의 표시통화에 따라 외화표시 채무 등급과 국내 통화 표시 채무 등급으로 만기 구성에 다라 단기채무 등급과

장기채무 등급으로 각각 구분된다. 

신용도에 따라 크게 투자등급과 투기등급으로 구분되는데 투기등급에 해당하는 신용도를 가진 국가에 대한 투자는

그만큼 위험하다고 할 수 있다.

해당 국내의 기업이나 금융기관의 개별 신용등급을 결정하는 하나의 기준이 된다. 

국가 신용등급이 상향 조정되면 해당국의 정부는 물론 기업, 금융기관 등이 더 낮은 가산금리(위험 프리미엄)로

외화자금을 조달할 수 있어 외화차입 비용을 크게 줄일 수 있다. 

국채

정부가 다양한 목적의 재정자금을 조달하기 위해 발행하는 채권을 말한다. 

자금용도에 따라 국고채권, 재정증권, 국민주택채권 및 보상채권으로 나누어지는데 국고채권이 국채의 대부분을

차지한다. 

국고채권은 주로 국가 재정에 필요한 자금(적자재정 시 재원)을 조달하기 위해서 [국채법]에 의해 발행되는데 만기는

3년, 5년, 10년, 20년, 30년, 50년(안정적인 재정자금 조달, 국채 만기 포트폴리오의 다양화를 목적으로 2016.10월에 도입)

등 6가지 종류로 구성되며 경쟁입찰방식으로 발행된다. 

국고채권의 원활한 소화 및 시장조성을 위해 국채 자기 매매업무 취급 금융기관(은행, 증권사, 종합금융회사) 중

국고채권 인수 및 유통 실적이 우수한 금융기관을 국고채 전문딜러로 선정, 운영하고 있으며 미국의 primary dealer와

같은 기능을 수행한다. 

재정증권은 재정부족자금의 일시 보전을 위해 [국고금 관리법]에 의해 발행되는데 만기는 1년 이내지만 실제로는

3개월 이내이며 경쟁입찰방식으로 발행된다. 

국민주택채권은 국민주택건설 재원조달을 위해 [주택도시 기금법]에 의해 부동산 등기 및 인허가와 관련하여 의무적으로 매입하도록 하는 첨가소화 방식으로 발행되며 만기는 5년이다. 

보상채권은 공공용지 보상비 마련을 위하여 [공익사업을 위한 토지 등의 취득 및 보상에 관한 법률]에 의해

당사자 앞 교부방식으로 발행되며 만기는 5년 이내지만 실제로는 3년 만기로 발행한다. 

금본위제

각국의 통화가치를 순금의 일정한 중량으로 정해 놓고 금화의 자유로운 주조와 수출입을 허용하며 이를 지폐나

예금통화 등과 교환할 수 있도록 하는 제도이다. 

금본위제 하에서 각국 통화는 금의 중량을 기준으로 그 가치가 정해져 있으므로 통화간 교환비율은 금을 통하여

고정되며 따라서 금본위제는 전형적인 고정환율제도이다. 

1800년대 영국의 금본위제 도입을 시작으로 독일, 네덜란드, 노르웨이, 스웨덴, 덴마크, 프랑스, 일본 등 주요

국가들이 금본위제를 채택하였다. 

금의 국제수지 및 국내 물가 자동 조절 기능을 통해 국제금융 및 세계경제의 발전에 공헌하였으나 1차 세계대전 이후

주요국들이 과다한 전비 지출로 말미암은 인플레이션과 정치적 불안 등의 문제에 직면하면서 이들 국가를 중심으로

제도의 유용성에 대한 의문이 높아졌다. 

특히, 전후 영국이 과대평가된 파운드화의 가치로 인한 막대한 실업과 수출산업의 침체를 겪고 이어서

독일의 초인플레이션, 세계 대공황 등이 발생함에 따라 영국은 1931년 금본위제를 포기하고 파운드화의

평가절하를 단행하였다. 

이후 주요 선진국들도 금본위제를 포기하고 변동환율체제로 전환하면서 금본위제는 결국 붕괴하였다. 

'적어도 이것만은 알아야 된다'는 금융 언어

적어도 앞으로 정리해 나갈 금융 용어들은 기본적으로 알고 있어야

자신의 돈이 새지 않게 지킬수 있다는 이야기를 '돈의 속성'이라는 책에서 알게 되었습니다.

일단은 책에서 언급한 90개의 금융언어 부터 정리해보려고 합니다. 

숨을 쉬어가며 시간 나실 때 마다 계속 천천히 읽어보시면 좋을 것 같습니다. ^^

가산금리

: 금융기관에서 대출, 채권 따위의 금리를 결정할 때 기준 금리에 덧붙이는 금리.

기준금리에 신용도 등의 차이에 따라 달리 덧붙이는 금리를 가산금리(또는 스프레드, Spread)라고 한다.

예를 들어 은행이 대출금리를 결정할 때 고객의 신용위험에 따라 조달금리에 추가하는 금리를 말한다.

만기가 길어지면 추가로 가산되는 금리를 기간 가산금리(템스프레드, term spread)라고 하는데 이것도 일종의 스프레드이다.

통상 신용도가 높으면 가산금리가 낮고 , 신용도가 낮으면 가산금리 즉 스프레드는 커진다.

한편 채권시장에서는 비교대상이 되는 금융상품의 기준금리에 대비한 차이를 스프레드라고 한다.

해외에서 채권을 발행 할 때 동일한 만기의 미국 국채(Treasury Bond)나 리보(LIBIR, 런던 은행간금리)가 기준금리가 되고 여기에 신용도 등에 따라 가산금리가 붙어서 발행되는게 보통이다.

실제로 우리나라는 지난1997년 외환위기 당시에 해외에서 기채할 때 높은 가산금리를 지불한 경험이 있다.

기준금리와의 차이를 나타내는 가산금리 또는 스페레드는 보통 베이시스 포인트(bp, basis point)로 나타내는데 예를 들면 0.5%의 금리격차를 50bp로 표기하고 1%는 100bp로 표시된다. 

경기동향지수(경기 확산지수)

: 경기종합지수와 는 달리 경기 변동의 진폭이나 속도는 측정하지 않고 변화방향만을 파악하는 것으로서

경기의 국면 및 전환점을 식별하기 위한 지표로서 경기확산지수(diffusion index)라고도 한다. 

경기변동이 경제의 특정부문으로부터 전체 경제로 확산, 파급되는 과정을 경제부문을 대표하는 각 지표들을 통하여

파악하기 위한 지표이다. 

이때 경제지표간의 연관관계는 고려하지 않고 변동 방향만을 종합하여 지수로 만든다.

경기종합지수와 같이 선행,동행,후행지수로 작성되며, 계절변동과 불규칙 요인이 제거된 전체 계열 중에서 전월에

비해 증가한 지표수가 차지하는 비중으로 나타낸다.

예컨데 10개의 대표 계열 중 7개의 지표가 증가하는 방향으로 움직였다면 경기확산지수는 70%로 나타난다.

만약 경기동향지수가 기준선인 50일보다 크면 경기는 확장국면, 50보다 작으면 수축국면에 있는 것으로 판단한다. 

경상수지

:재화나 서비스를 외국과 사고파는 거래 즉 경상거래의 결과로 나타나는 수지를 말한다. 

상품수지, 서비스수지, 본원소득수지 및 이전소득수지로 구성된다.

이 항목들은 금융계정 구성항목과 비교하면 상대적으로 안정적인 성격을 지닌 거래들로 이루어져 있기 때문에

경제발전 및 정책 변화의 효과를 측정하거나 전망하는 데 널리 이용된다. 

고용률

통계청에서 매월 작성하고 있는 경제활동인구조사에서 집계된 15세 이상 인구(노동가능인구)에 대해 취업자가

차지하는 비율을 말한다. 

실업률은 경제활동 인구 중에서 실업자가 차지하는 비율을 말한다. 

고용률은 실업률의 문제점을 해소할 수 있기 때문에 고용통계에서 중요한 개념이다. 

고용통계에서 취업준비자와 구직단념자는 실질적인 의미에서 실업자이나 비경제활동인구로 분류되고 있음에 따라

이들이 늘어나면 실업률이 낮아질 수 있어 체감하는 실업률과 차이를 느끼게 한다. 

고용률은 15세 이상 인구를 기준으로 계산되기 때문에 실업자와 비경제활동인구간의 이동 등에 따른 경제활동인구수

변동의 영향을 받지 않는 다는 장점이 있다. 

고용률도 근로시간이 18시간 미만인 단시간근로자 및 일시 휴직자 등 불완전취업자가 증가하는 경우에는

국민들이 체감하는 고용 상황과 차이를 보일 수 있다. 

고용률(%) = 취엄자 /15세이상 인구 X 100

실업률(%) = 실업자/경제활동인구 X100

고정금리

최초 약정한 금리가 만기때까지 그대로 유지되는 금리를 의미하며 변동금리란 일정 주기별로 시장 금리를 반영하여

약정금리가 변동하는 금리를 의미한다. 

예를 들어 만기 1년, 약정금리는 4%의 고정금리라면 약정기간 1년 동안 시장금리가 어떻게 변하더라도 해당

약정금리는 4%이다. 

반면 만기 1년, 변동주기가 3개월, 약정금리는 CD금리+0.5%(또는 50bp)의 변동금리라면

3개월에 한번씩 변동된 CD금리에 연동하여 약정 금리가 변하게 된다.

예를 들어 CD금리가 최초 약정시 3.0%, 약정 3개월 후 3.2%, 6개월 후 3.5%, 9개월 후 4.0%라면

약정금리는 최초 약정시 3.5%, 약정 3개월후 3.7%, 6개월 후 4.0%, 9개월 후 4.5%가 된다. 

자금 차입자 입장에서는 앞으로 시장금리가 상승할 것으로 예상하는 경우에는 고정금리를 이용하는 것이 유리하고,

시장금리가 하락할 것으로 예상하는 경우에는 변동금리를 이용하는 것이 유리하다. 

주요 선진국 중앙은행의 정책금리인상, 양적완화 축호 등 글로벌 금융긴축으로의 전환이 우리나라에도 시장금리

상승을 야기하고 있는 상황에서 주택 담보대출 차입자의 재무건전성을 유지하기 위해 정부가 고정금리대출을

장려하는 것도 이런 이유 때문이다. 

일반적으로 동일 만기에서는 고정금리가 변동금리보다 높은데 이는 자금 대여자(은행)에게 약정 기간중 금리 변동에

따른 위험 프리엄이 존재하기 때문이다. 

고통지수(Misery Index)

소비자물가상승률과 실업률을 더한 값으로 1975년 미국의 경제학자 오쿤(A.Okun)이 국민의 삶이 실업률과

물가상승률이 큰 영향을 준다는 점에 착안하여 만든 국민의 삶의 질을 측정하기 위한 지표이다.

이 수치가 높을 수록 실업자는 늘고 물가는 높아져 한 나라의 국민이 느끼는 삶의 고통이 늘어남을 의미한다. 

절대적인 것으로 생각해 나라 간에 단순 비교하기는 어려운 측면이 있는데 이는 나라별로 소비자물가상승률과

실업률을 계산하는 기준이 다르고 빈부격차나 조사대상에 따라서도 느끼는 고통의 정도가 상이할 수 있기 때문이다. 

고통지수가 발표된 이후 이를 보완한 다양한 지표들이 개발되고 있는데, 1999년 미국의 하버드대

배로(R.Barrow)교수는 오쿤의 고통지수에 국민소득증가율과 이자율을 감안한

'배로고통지수'(BMI;Barrow Misery Index)를 발표한바 있다.